सोने हे सुरक्षित आश्रयस्थान असू शकते परंतु पिवळ्या धातूवरील भारताचे प्रेम सध्या त्याच्या परकीय चलनाच्या साठ्यावर दबाव आणत आहे. पंतप्रधान नरेंद्र मोदी यांनी लोकांना अनावश्यक सोन्याची खरेदी, परदेशातील विवाहसोहळे आणि सुट्ट्या टाळून देशाचे परकीय चलन वाचविण्याचे मार्ग शोधण्याचे आवाहन केले आहे. “जर आपण एका वर्षासाठी काही छोटे बदल केले तर आपण मोठ्या प्रमाणावर परकीय चलन वाचवू शकतो,” असे पंतप्रधान मोदी म्हणाले आहेत, लोकांना एक वर्षासाठी सोने खरेदी थांबवण्याचे आवाहन केले आहे.भारताच्या सोन्याची आयात 2025-26 मध्ये विक्रमी $71.98 अब्ज झाली आहे, जी एका वर्षापूर्वी $58 अब्जच्या तुलनेत 24% पेक्षा जास्त आहे. हे मुख्यत्वे जागतिक सोन्याच्या किमती गगनाला भिडल्यामुळे होते, ज्यामुळे आयात सोन्याच्या मूल्यात वाढ झाली आहे.त्यामुळे सोन्याची आयात चालू खात्यातील तूट कशी भरून काढते आणि परकीय चलनाच्या साठ्यावर त्याचा परिणाम होतो. उत्तर सोपे आहे: भारत जेव्हा वस्तू (जसे की सोने) आयात करतो तेव्हा त्याचे पैसे डॉलरमध्ये देतो. एखादे उत्पादन जितके जास्त आयात केले जाईल (मूल्य आणि प्रमाण दोन्ही), डॉलर्सची आवश्यकता जास्त. यामुळे परकीय चलनाचा साठा कमी होतो, ज्यामुळे डॉलरच्या तुलनेत रुपयाचे मूल्य वाढते. जेव्हा आयात वाढते आणि निर्यात त्याच प्रमाणात वाढत नाही तेव्हा चालू खात्यातील तूट (CAD) ला देखील फटका बसतो.रानेन बॅनर्जी, भागीदार आणि नेते, आर्थिक सल्लागार सेवा, PwC India यांचे मत आहे की सरकार नागरिकांना या अनुत्पादक मालमत्तेतील त्यांची गुंतवणूक कमी करण्यासाठी महत्त्वपूर्ण सूचना देत आहे जेणेकरून अधिक उत्पादक गुंतवणुकीसाठी संसाधने एकत्रित करता येतील. “आम्हाला आशा आहे की लोक पंतप्रधानांचे आवाहन ऐकतील आणि त्यांची दागिन्यांची खरेदी कालांतराने कमी करतील. तरुण लोकसंख्या आणि त्यांच्या वापराच्या निवडीमुळे पुढील 3-5 वर्षांमध्ये हा ट्रेंड वाढू शकेल,” तो TOI ला सांगतो.
भारत किती सोने आयात करतो आणि वापरतो?
- जागतिक अनिश्चिततेच्या काळात ज्वेलरी सेक्टरद्वारे मागणी आणि सुरक्षित खरेदीमुळे चीननंतर भारत हा जगातील दुसरा सर्वात मोठा सोन्याचा ग्राहक आहे.
- भारताने देशांतर्गत वापर केला, 2025 मध्ये, सुमारे 800 टन सोन्याचा वापर केला, ज्यापैकी सुमारे 10-11% सोन्याच्या पुनर्वापराद्वारे अर्थव्यवस्थेत योगदान दिले गेले, तर देशांतर्गत उत्पादनाचा वाटा फक्त 1% होता.
- उर्वरित, म्हणजे सुमारे 85-90%, आयात केले गेले. 2024-25 मध्ये सोन्याची एकूण आयात $58.0 अब्ज आणि 2025-26 मध्ये $72.0 अब्ज होती. आयात केलेल्या सोन्याचा बराचसा भाग सोन्यावर आधारित दागिन्यांच्या घरगुती वापरासाठी वापरला जातो.
- सोन्याच्या आयातीचे प्रमाण प्रत्यक्षात 4.76% घसरून 721 टन झाले आहे, हे दर्शविते की ही वाढ प्रामुख्याने सोन्याच्या किमतीत वाढ झाल्यामुळे झाली आहे. सोन्याच्या किमती FY25 मध्ये सुमारे $76,617 प्रति किलो वरून FY26 मध्ये $99,825 प्रति किलोवर पोहोचल्या.
- भारताच्या एकूण आयातीपैकी आता सोन्याचा वाटा ९% पेक्षा जास्त आहे, जो २०२५-२६ मध्ये $७७५ अब्ज होता.
- सोन्याच्या वाढत्या आयातीमुळे भारताची व्यापार तूट, परकीय चलन साठा आणि चालू खात्यातील तूट यावर दबाव वाढत आहे.
- भारताची व्यापार तूट 2025-26 मध्ये 333.2 अब्ज डॉलरपर्यंत वाढली आणि आयात वाढली.
- रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाच्या आकडेवारीनुसार डिसेंबर तिमाहीत देशाची चालू खात्यातील तूट $13.2 अब्ज किंवा GDP च्या 1.3% वर पोहोचली आहे.
अरुण सिंग, डन अँड ब्रॅडस्ट्रीट इंडियाचे मुख्य अर्थशास्त्रज्ञ नोंदवतात: RBI ने त्याच्या राखीव मिश्रणात सोन्याचा वाटा लक्षणीयरीत्या वाढवला आहे, ज्यामध्ये सोन्याचा वाटा FY26 मध्ये एकूण परकीय चलन साठ्यापैकी 16.5% होता, जो FY18 मधील 5.1% होता. तथापि, घरगुती सोने खरेदीचा व्यापक आर्थिक प्रभाव खूप वेगळा आहे. ग्राहकांची मागणी थेट आयातीत रूपांतरित होते, ज्यामुळे तात्काळ डॉलरचा प्रवाह निर्माण होतो. भारताच्या एकूण आयात बिलाच्या अंदाजे 10-12% सोन्याचा वाटा असल्याने, ते चालू खात्यात अर्थपूर्ण योगदान देणारे आहे आणि परकीय चलन साठ्यावर अंतिम निचरा आहे, ते स्पष्ट करतात. दीपक शेनॉय, कॅपिटलमाइंड म्युच्युअल फंडाचे सीईओ विश्लेषण करतात: सोन्याची आयात काढून टाकल्यास भारताचे चालू खाते अधिशेषात असेल.तथापि, हे लक्षात घेणे महत्त्वाचे आहे की भारताने आयात केलेल्या सोन्याच्या टक्केवारीची पुन्हा दागिन्यांच्या रूपात निर्यात केली जाते. रत्ने आणि दागिन्यांच्या निर्यातीपैकी 40-42% सोन्यावर आधारित आहेत. भारताच्या हिरे आणि दागिन्यांच्या निर्यातीत सोन्याचे योगदान हिऱ्यांनंतर दुसऱ्या क्रमांकावर आहे. भारताच्या निर्यातीमध्ये आणि त्याद्वारे परकीय चलनाच्या ओघामध्ये समूह म्हणून रत्ने आणि दागिन्यांची निर्यात महत्त्वपूर्ण योगदान देते. भारताच्या एकूण निर्यातीत हिरे आणि दागिन्यांच्या निर्यातीचा वाटा कालांतराने कमी झाला आहे.हा हिस्सा 2010-11 मध्ये 16.8% वर होता. 2025-26 मध्ये हे प्रमाण 6.4% पर्यंत खाली आले आहे. EY च्या विश्लेषणानुसार, सध्याच्या पश्चिम आशियाई संकटामुळे सध्याच्या जागतिक आर्थिक मंदीमुळे 2026-27 मध्ये ते आणखी खाली येऊ शकते.
सोन्याची आयात कमी करून भारत किती परकीय चलन वाचवेल?
सोन्याचा वापर कमी झाल्यास, विशेषत: पिवळ्या धातूच्या आयातीला आळा घालण्यासाठी कोणत्याही उपाययोजना नसताना, परिणामाच्या मर्यादेवर तज्ञांमध्ये विभागणी केली जाते.अरुण सिंग यांचा अंदाज आहे की सोन्याच्या आयातीमध्ये 10% कपात केल्याने चालू खाते GDP च्या 0.3% ने सुधारू शकते, ज्यामुळे बाह्य दबावाच्या काळात काही प्रमाणात आराम मिळेल. सोन्याच्या किमती Q1 2026 च्या पातळीच्या आसपास राहतील असे गृहीत धरल्यास, भौतिक सोन्याच्या मागणीत 10% घट झाल्यास अंदाजे $13 अब्ज प्रति वर्ष परकीय चलन बचत होईल. हे आर्थिकदृष्ट्या अर्थपूर्ण आहे, विशेषत: बाह्य तणावाच्या वर्षांमध्ये, परंतु भारताच्या सुमारे $754 अब्ज डॉलरच्या एकूण आयात बिलाच्या संदर्भात ते माफक आहे, असे ते म्हणतात.“अधिक महत्त्वाचे म्हणजे, या बचत संरचनात्मक किंवा रेखीय नसतात. ते जागतिक सराफा किमतींबद्दल अत्यंत संवेदनशील असतात – वाढलेल्या किमतींचा कालावधी व्हॉल्यूम-लेड नफा सहजपणे ऑफसेट करू शकतो. परिणामी, कमी सोन्याच्या आयातीमुळे बाह्य संतुलन किरकोळ प्रमाणात सुरळीत होण्यास मदत होते, परंतु भारताच्या बाह्य खात्यांमध्ये स्वतःहून बदल होत नाही,” ते स्पष्ट करतात.“तथापि, कच्च्या तेलाच्या किमती, वाढ-व्याज दरातील फरक आणि भांडवलाच्या प्रवाहाची दिशा अशा व्यापक मॅक्रो शक्तींद्वारे रुपयाची गतीशीलता आकार घेते. या संदर्भात, मॅक्रो अँकरऐवजी सोन्याचे संयम हे सहाय्यक पॉलिसी लीव्हर म्हणून कार्य करते. ते बाह्य अस्थिरता कमी करण्यास मदत करू शकते, परंतु भारत स्वत: च्या सामग्रीवर किरकोळ विनिमय करू शकत नाही. मूलभूत तत्त्वे,” तो TOI ला सांगतो.गेल्या काही वर्षांत सोन्याच्या किमती वाढत आहेत, पण त्याच प्रमाणात मागणी कमी झालेली नाही. आणखी एक आव्हान हे आहे की सोन्याच्या खंडात होणारी कोणतीही घट सोन्याच्या उच्च जागतिक किमती आणि कमकुवत होणारा रुपया यामुळे सहज भरून निघू शकतो. तज्ज्ञांचे असेही म्हणणे आहे की वर्तन बदलण्यासाठी वेळ लागतो आणि सोन्याच्या वापरात अचानक घट होण्याची अपेक्षा करू नये.सच्चिदानंद शुक्ला, लार्सन अँड टुब्रो (L&T) चे ग्रुप चीफ इकॉनॉमिस्ट स्पष्ट करतात की, भारतात सोन्याची मागणी सामान्यतः किंमत-अस्थिर असते, दीर्घकालीन किंमत लवचिकता (-0.69) आणि (-1.01) दरम्यान असते. तथापि, सरकार काही आर्थिक आणि आर्थिक उपायांद्वारे मागणीवर प्रभाव टाकू शकते जसे की: सोन्यावरील आयात शुल्कात वाढ; नवीन माल आणण्याआधी सर्व आयात केलेल्या सोन्याच्या टक्केवारीची पुन्हा निर्यात करणे आवश्यक आहे; RBI द्वारे सोने कर्जावरील लोन-टू-व्हॅल्यू (LTV) गुणोत्तरामध्ये बदल.ईवाय इंडियाचे मुख्य धोरण सल्लागार डीके श्रीवास्तव म्हणतात की सोन्याच्या देशांतर्गत वापरात घट झाल्याने परकीय चलनाची बचत होण्यास किरकोळ हातभार लागू शकतो. तथापि, सोन्याचा देशांतर्गत वापर किमतीत स्थिर आणि उत्पन्न स्थिर नसलेला असू शकतो, किंमती वाढल्यानंतर किंवा उत्पन्नात घट झाल्यानंतर देशांतर्गत वापरात होणारा घट भारताच्या चालू खात्यातील तूटवर मर्यादित परिणाम करू शकतो.कारण 2022-23 ते 2025-26 या कालावधीत एकूण आयातीमध्ये सोन्याच्या आयातीचा वाटा 5-9% च्या श्रेणीत होता. 2025-26 मध्ये हे $72.0 अब्ज होते ज्यापैकी सुमारे $60.0 अब्ज देशांतर्गत वापरासाठी वापरल्याचा अंदाज आहे. या मूल्यातील घसरण चालू खात्यातील तूट सुधारण्यास हातभार लावेल. ही घसरण जी सुमारे 10% असेल ती सुमारे $6 अब्जची बचत होईल. यामुळे भारताच्या परकीय चलनाच्या साठ्याला आणि विनिमय दरावरील दबावाला थोडासा दिलासा मिळेल,” तो TOI ला सांगतो.श्रीवास्तव यांच्या मते, भारताची चालू खात्यातील तूट व्यवस्थापित करण्याचे आव्हान हे आहे की नाममात्र GDP मधील निर्यातीचा हिस्सा 2013-14 मध्ये 25.4% वर होता, जो 2025-26 मध्ये सुमारे 22% पर्यंत घसरला आहे.या एकूण निर्यातीमध्ये रत्ने आणि दागिन्यांच्या निर्यातीचा वाटा आणखी घसरला आहे. या ट्रेंडच्या उलट होण्यासाठी एकतर जागतिक वाढीमध्ये वाढ करणे आवश्यक आहे जेणेकरून भारताच्या निर्यातीची मागणी वाढू शकेल किंवा भारताच्या निर्यातीच्या संरचनेत त्याच्या वस्तूंच्या रचनेत बदल होईल. भारत मुक्त व्यापार करारांच्या विस्तारित यादीचा अधिक चांगला वापर करण्यासाठी धोरण देखील बनवू शकतो, असे ते म्हणतात.बँक ऑफ बडोदाचे मुख्य अर्थतज्ज्ञ मदन सबनवीस यांच्यासाठी, सोन्याच्या वापरात कोणतीही कपात सरकारी उपाययोजनांवर अवलंबून असेल.“संपूर्ण बंदी किंवा अगदी कोटा असल्याने बाजाराला धक्का बसेल आणि एक बेकायदेशीर चॅनेल तयार होईल. उच्च शुल्क हा उत्तम मार्ग आहे कारण जे किंमतीबद्दल जागरूक आहेत ते कमी सोने खरेदी करतील,” तो TOI ला सांगतो.“तथापि, सोन्याचा दुसरा मुख्य खरेदीदार ETF आहे. हा विभाग किमतीच्या बाबतीत संवेदनशील राहणार नाही कारण तो NAV मध्ये जोडला जातो. ज्यांना नफा मिळवायचा आहे पण धातूची मालकी ठेवण्याची इच्छा नाही त्यांच्यासाठी सार्वभौम गोल्ड बाँड्ससारखे पर्याय विकसित करणे हा एक चांगला पर्याय आहे. जेव्हा किंमत जास्त असेल तेव्हा हे सर्व उपाय अल्पावधीत कार्य करतील. एकदा सुधारणा झाली की, ते पुन्हा सामान्य होईल.तज्ज्ञांनी नोंदवल्याप्रमाणे, भारतात सोन्याचा वापर हा केवळ पोर्टफोलिओमधील गुंतवणुकीचा नसून खोलवर रुजलेल्या सामाजिक आणि आर्थिक वर्तनाचा आहे. म्हणून, त्याची मागणी तुलनेने स्थिर आहे. सोन्याची खरेदी कमी करण्यासाठी सरकारने केलेल्या कोणत्याही निर्णयाचे तात्काळ परिणाम होऊ शकत नाहीत आणि जरी तसे झाले तरी त्याचा परिणाम मर्यादित असू शकतो. “पॉलिसी हस्तक्षेप लोक सोने कसे ठेवतात यावर प्रभाव टाकू शकतात, परंतु ते त्याची मागणी का करतात यावर नाही. परिणामी, कोणतेही अर्थपूर्ण समायोजन केवळ गुंतवणुकीच्या मार्जिनवर होऊ शकते. सध्याच्या संरचनेवर, 10% कपात – अंदाजे 80 टन – मध्यम कालावधीसाठी वास्तववादी दिसते. तीव्र कपातीसाठी शाश्वत, विश्वासार्ह पर्याय आवश्यक आहेत जे सकारात्मक वास्तविक परतावे प्रदान करतात,” अरनुक्रे सिंह म्हणतात, “सिंग पॉलिसीमध्ये सकारात्मक रिअल रिटर्न्स नाही. ब्रॅडस्ट्रीट इंडिया.तथापि, आरामदायी परकीय चलन राखीव कव्हर ठेवण्याच्या प्रयत्नात, अत्यावश्यक सोन्याची खरेदी थांबवणे आणि परदेश प्रवास यासारख्या छोट्या पायऱ्या वजन वाढवतील. येत्या काही दिवसांत, परकीय चलन राखीव ठेवण्यासाठी आणि प्रवाह वाढवण्यासाठी धोरणात्मक पावले उचलण्याची अपेक्षा आहे.
